Китай вече има собствена схема за кръгово финансиране на ИИ

Първичното публично предлагане на Unitree оцени производителя на роботи на около 50 млрд. долара. Но по-внимателният поглед показва, че голяма част от търсенето на роботите му идва от подкрепяни от държавата центрове, които купуват машините и след това продават данните за обучението обратно на производителите.

Акциите на Unitree Robotics поскъпнаха с до 629 процента по време на дебюта на компанията в Шанхай, като затвориха с ръст от 460 процента, според Bloomberg. Базираната в Ханджоу компания набра 6,1 млрд. юана (904 млн. долара), превръщайки се в първия публично търгуван производител на хуманоидни роботи в континентален Китай. Цената при затваряне оцени Unitree на около 50 млрд. долара.

Зад този скок стои модел, който много напомня на наскоро критикувания в американската индустрия кръгов бизнес модел, според доклад на Financial Times.

Кой всъщност купува роботите

Китайските производители на хуманоидни роботи продават голям дял от машините си на подкрепяни от държавата центрове за обучение, съобщава FT. Там хора „обучават“ роботите да изпълняват физически задачи чрез телеуправление. След това центровете продават събраните данни обратно на производителите. Местните власти и производителите често финансират центровете съвместно.

„Това също така размива границата между независимо търсене и търсене, създадено в рамките на екосистема, подкрепяна от политики“, каза анализаторът По Джао. До юни е имало повече от 90 такива центъра, според Interact Analysis. Данните за обучение за петминутен роботизиран танц могат да струват до един милион юана (148 000 долара).

Зависимостта е дълбока: при производителя Leju центровете за обучение са представлявали 45 процента от продажбите на водещия му робот. При Unitree почти три четвърти от приходите от хуманоидни роботи през първите девет месеца на 2025 г. са дошли от образованието и научните изследвания. „И двете страни получават това, от което се нуждаят, и и двете страни имат какво да покажат“, каза един инженер по алгоритми.

Съмнения относно оценката и данните

Марко Уанг от Interact Analysis заяви, че данните не са „100 процента полезни“, тъй като роботите не работят в реални условия. Само два до три от всеки осем часа обучение могат да бъдат използвани, каза ръководител на един от центровете.

Оценката също предизвиква скептицизъм: Unitree е оценена на 35,89 пъти приходите си, според Bloomberg, в сравнение с около 20 пъти за конкурентите ѝ от Хонконг. „Очевидно няма фундаментална основа за скока на цената на акциите“, каза Вей-Сърн Линг от Union Bancaire Privée. Инвеститорите от ранните етапи вече търсят изход, съобщава FT.

Това напомня за преките и косвените инвестиции на Nvidia в компании за изкуствен интелект, последно в Охайо, където Nvidia подкрепя като гарант нов център за данни на OpenAI. Критиците виждат в това самоподдържащо се търсене, което раздува реалния размер на пазара. От своя страна главният изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг твърди, че тези и други инвестиции са необходими, за да се подхрани бързият растеж на компания, която не може сама изцяло да изгради основите за този растеж.

Изглежда, че Пекин споделя същото виждане и усилено насърчава сектора. Около 20 процента от първичното публично предлагане са отишли при стратегически инвеститори, включително при стартъпа за изкуствен интелект Deepseek. Поддръжниците посочват електромобилите и соларните панели, в чието производство Китай вече доминира, след като търсенето, стимулирано от държавата, им е помогнало да стартират.

Новини за изкуствения интелект без сензацията – подбрани от хора

Абонирайте се за THE DECODER за четене без реклами, седмичен бюлетин за изкуствения интелект, нашия ексклузивен тримесечен доклад за най-новите разработки „AI Radar“, пълен достъп до архива и достъп до секцията за коментари.