IPO Nscale вновь проверит аппетит Уолл-стрит к концентрированным ставкам на ИИ

Когда британская неоклауд-компания Nscale выйдет на биржу, это станет проверкой готовности публичных инвесторов вкладываться в акции компании, чья выручка в основном зависит от двух клиентов.

С момента выделения из австралийской компании по добыче криптовалют Arkon Energy два года назад Nscale накопила контракты на сумму более $103 млрд, согласно ее документам для IPO. Но есть нюанс: большая часть этой суммы, около 85%, приходится на соглашение о поставках Microsoft вычислительных мощностей на $43,8 млрд до 2033 года, а также на еще одно соглашение о поставках с Anthropic на сумму $44,6 млрд.

Кроме того, соглашение с Anthropic зависит от привлечения Nscale финансирования, а лаборатория ИИ сохраняет за собой право отказаться от сделки или расторгнуть ее, если Nscale не выполнит контрольные показатели, которые в документах прямо названы «строгими».

Концентрация клиентов Nscale напоминает о том, насколько взаимосвязанной стала индустрия ИИ. В недавнем исследовании кредитного хедж-фонда Sona Asset Management, о котором написала Financial Times, говорится, что многие поставщики инфраструктуры для ИИ сильно зависят от ограниченного числа клиентов. Например, конкурент Nscale компания CoreWeave получает 67% выручки от Microsoft, а строитель центров обработки данных Applied Digital — 67% выручки от Oracle и 30% от CoreWeave.

Хотя Sona отметила, что такая взаимосвязанность не обязательно является негативным фактором, фонд указал, что одна неудача или изменение стратегии крупного игрока могут легко повлиять на всю отрасль.

Nscale, которая планирует выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу, рассчитывает на оценку в $35 млрд, сообщила Financial Times, а в рамках размещения намерена привлечь $3 млрд, сообщает Bloomberg.

За шесть месяцев, завершившихся 30 июня, компания отчиталась о выручке в размере $140,6 млн — это значительно больше, чем $10,4 млн годом ранее. Чистые убытки за тот же период выросли с $369 млн до $1,02 млрд.

Ранее в этом месяце один из крупных инвесторов Nscale, Nvidia, согласился предоставить компании $1 млрд в виде конвертируемого долга в рамках более крупной сделки по финансированию на $3,1 млрд. Стартап оценивался в $14,6 млрд, когда привлек $2 млрд в рамках раунда серии C, который возглавили Aker ASA и 8090 Industries.

Помимо CoreWeave, конкурентами Nscale являются Nebius, Lambda и Crusoe — последняя на прошлой неделе сообщила о привлечении $3,9 млрд при оценке в $30,9 млрд.

Nscale управляет центрами обработки данных в Норвегии, Португалии, Техасе и Западной Вирджинии. В ее совет директоров входят бывшие руководители Meta Шерил Сэндберг и Ник Клегг, а также бывшая руководительница OpenAI Фиджи Симо.