IPO Nscale знову перевірить апетит Волл-стріт до концентрованих ставок на ШІ

Коли британська неохмарна компанія Nscale вийде на біржу, це стане випробуванням для готовності публічних інвесторів вкладатися в акції компанії, чия виручка переважно залежить від двох клієнтів.

Відокремившись два роки тому від австралійської компанії з майнінгу криптовалют Arkon Energy, Nscale накопичила контракти на суму понад $103 мільярди, згідно з її документами для IPO. Але є нюанс: більша частина цієї суми, близько 85%, припадає на угоду з постачання Microsoft обчислювальних потужностей на $43,8 мільярда до 2033 року, а також на ще одну угоду про постачання на суму $44,6 мільярда з Anthropic.

Крім того, угода з Anthropic залежить від отримання Nscale фінансування, а лабораторія зі штучного інтелекту зберігає право відмовитися від угоди або розірвати її, якщо Nscale не досягне контрольних показників, які в документах прямо класифіковані як «жорсткі».

Концентрація клієнтів Nscale нагадує про те, наскільки взаємопов’язаною стала індустрія штучного інтелекту. У нещодавній статті кредитного хедж-фонду Sona Asset Management, опублікованій у Financial Times, зазначається, що багато постачальників інфраструктури для ШІ значною мірою залежать від обмеженої кількості клієнтів. Наприклад, конкурент Nscale компанія CoreWeave отримує 67% своєї виручки від Microsoft, тоді як оператор дата-центрів Applied Digital отримує 67% виручки від Oracle і 30% — від CoreWeave.

Хоча Sona зазначила, що така взаємопов’язаність не обов’язково є негативним фактором, фонд наголосив: одна невдача або стратегічна зміна з боку великого гравця може легко вплинути на всю галузь.

Nscale, яка планує лістинг на NYSE, розраховує на оцінку в $35 мільярдів, повідомила Financial Times, і прагне залучити $3 мільярди в межах розміщення, згідно з даними Bloomberg.

За шість місяців, що завершилися 30 червня, компанія повідомила про виручку в розмірі $140,6 мільйона, що значно більше порівняно з $10,4 мільйона роком раніше. Чисті збитки за той самий період зросли з $369 мільйонів до $1,02 мільярда.

На початку цього місяця один із ключових інвесторів Nscale, Nvidia, погодився надати компанії $1 мільярд у формі конвертованого боргу в межах масштабнішої угоди з фінансування на $3,1 мільярда. Стартап оцінювали в $14,6 мільярда, коли він залучив $2 мільярди в межах раунду Series C, який очолили Aker ASA та 8090 Industries.

Окрім CoreWeave, конкурентами Nscale є Nebius, Lambda і Crusoe — остання минулого тижня повідомила про залучення $3,9 мільярда за оцінки в $30,9 мільярда.

Nscale експлуатує дата-центри в Норвегії, Португалії, Техасі та Західній Вірджинії. До її ради директорів входять колишні керівники Meta Шеріл Сендберг і Нік Клегг, а також колишня керівниця OpenAI Фіджі Сімо.