Грядёт встряска на рынке неоклаудов, и Nvidia есть что терять больше всего
Ключевые моменты
- После обвала акций и отмены IPO отраслевые эксперты ожидают потрясения среди молодых поставщиков облачных решений для ИИ, известных как «неоклауды». В долгосрочной перспективе, вероятно, выживут лишь несколько из них.
- Потрясение создает риски для Nvidia. Клиенты за пределами крупных технологических компаний обеспечивают 45 процентов ее выручки от центров обработки данных, а производитель чипов активно поддерживает своих партнеров, предоставляя кредитную поддержку и помогая находить площадки.
- Неоклауды уже сталкиваются с отсутствием подключений к электросети и более осторожными инвесторами. Кроме того, отрасль может столкнуться с избытком вычислительных мощностей, который приведет к снижению цен.
После недели стремительного падения цен на акции и отказа от планов IPO руководители отрасли ожидают потрясения среди новых поставщиков облачных решений для ИИ. От того, как будут развиваться события, многое зависит для Nvidia.
Сейчас сотни поставщиков облачных решений для ИИ стремительно выходят на рынок. Два руководителя из отраслей центров обработки данных и неоклаудов сообщили The Information, что через несколько лет из них останутся лишь от семи до десяти. Несколько руководителей считают консолидацию неизбежной.
Их прогнозы прозвучали после недели, в течение которой некоторые инвесторы утратили доверие к так называемым «неоклаудам». Австралийский поставщик Firmus внезапно отказался от IPO, а акции CoreWeave и его более мелких конкурентов упали примерно на 20 процентов, сообщает The Information. Bloomberg сообщает, что CoreWeave потеряла четверть своей рыночной стоимости, а показатель ее кредитного риска достиг рекордного уровня.
«Мы определенно увидим консолидацию», — заявил Дэвид Дриггерс, генеральный директор поставщика неоклаудов Cirrascale. Он ожидает, что крупные управляющие активами, а также телекоммуникационные компании и компании, владеющие оптоволоконными сетями, будут «покупать один неоклауд здесь, другой — там».
Британский поставщик Nscale показывает, насколько нестабильной стала ситуация. Согласно The Telegraph, Microsoft вышла из сделки по центру обработки данных в Лоутоне, Англия, где планировала арендовать 23 000 чипов Nvidia. Поставщики коммунальных услуг не ожидают, что площадка получит электроснабжение до 2030-х годов. В Nscale заявили, что их отношения с Microsoft остаются «прочными и долгосрочными».
В то же время некоторые инвесторы добиваются снижения целевой рыночной капитализации Nscale примерно с 30 до 16–19 миллиардов долларов, сообщает Bloomberg со ссылкой на знакомых с ситуацией людей.
Продажи Nvidia зависят от неоклаудов, строящих собственные центры обработки данных
По данным The Information, не каждое банкротство нанесет одинаково сильный удар. CoreWeave в основном арендует свои центры обработки данных, поэтому этим площадкам будет проще найти новых арендаторов. Nebius, IREN и Nscale строят собственные объекты. Если они столкнутся с финансовыми трудностями, само строительство может остановиться, а вместе с ним — и продажи Nvidia.
Неоклауды важны для Nvidia, поскольку ее крупнейшие клиенты разрабатывают собственные чипы. Сегмент клиентов за пределами гиперскейлеров, включающий неоклауды, принес 40 миллиардов долларов в квартале, завершившемся в июле. Это 45 процентов выручки Nvidia от центров обработки данных и более чем вдвое больше показателя годом ранее.
Nvidia поддерживает отрасль с помощью инвестиций в капитал, распределения чипов, гарантий по кредитам и привлечения клиентов. Команда под руководством зятя Дженсена Хуанга Нико Капреца теперь даже помогает неоклаудам находить площадки с доступными электрическими мощностями. По словам одного из руководителей, Nvidia также изменила условия кредитных гарантий. Крупные неоклауды отклонили первое предложение, которое Nvidia сделала в обмен на долю в их будущей выручке. Теперь компания предлагает более короткие сроки и меньшую долю.
Аналитики и конкуренты сомневаются, что большинство неоклаудов выживет
Аналитики не уверены, что многие из этих поставщиков смогут удержаться на рынке. Gartner прогнозирует, что к 2030 году 80 процентов независимых неоклаудов «прекратят независимую деятельность». По оценке Bernstein, лишь 35 процентов заявленных мощностей центров обработки данных в Северной Америке когда-либо будут построены, сообщает Bloomberg.
Критика звучит и внутри отрасли. Генеральный директор CoreWeave Майкл Интратор обвиняет в сложившейся ситуации более мелких конкурентов — Firmus, Lambda и Nscale, сообщает Bloomberg. В записке для сотрудников он написал, что они «пытаются привлечь огромные объемы капитала, не имея ни опыта реализации проектов, ни выручки, ни масштаба, ни программных решений, которые CoreWeave предоставляет своим клиентам».
Даже если каждый проект будет построен, остается еще одна проблема. Один из руководителей неоклауда заявил, что рано или поздно предложение вычислительных мощностей гарантированно превысит спрос. Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла высказал похожий аргумент в подкасте в конце февраля 2025 года. Он заявил, что ожидает избытка вычислительных мощностей начиная с 2027 года, и отметил, что отрасль слишком сосредоточена на предложении, а не на реальном спросе. «Единственное, что произойдет со всеми этими центрами обработки данных, — это падение цен», — сказал Наделла.
Примерно в то же время Microsoft отменила или отложила проекты центров обработки данных в Великобритании и нескольких штатах США, включая Огайо. Microsoft по-прежнему остается ключевым клиентом Nscale. Согласно The Telegraph, более 40 процентов из 103 миллиардов долларов законтрактованной выручки Nscale приходится на Microsoft.
Новости ИИ без шумихи — отобраны людьми
Подпишитесь на THE DECODER, чтобы читать материалы без рекламы, получать еженедельную рассылку об ИИ, эксклюзивный аналитический отчет о передовых разработках «AI Radar» шесть раз в год, полный доступ к архиву и доступ к разделу комментариев.
Переведено автоматически с английского. Оригинал статьи — по ссылке ниже.