Nvidia гарантирует стоимость собственных чипов, чтобы привлечь $500 млрд финансирования для ИИ-инфраструктуры

Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR намерены привлечь более $500 млрд для инфраструктуры ИИ. Чтобы эта математика сошлась, Nvidia гарантирует часть остаточной стоимости собственных чипов. Критик, инвестор Майкл Бьюрри, считает долгосрочную стоимость этих чипов одним из главных слабых мест бума ИИ.

Nvidia подписала письма о намерениях с шестью крупными финансовыми компаниями, чтобы привлечь более $500 млрд стороннего капитала для дата-центров, заводов по производству чипов и электростанций. Партнерами выступают Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Согласно Financial Times, сообщившей о сделке, акции Nvidia после этого упали примерно на 1,4 процента, что сократило рыночную капитализацию компании более чем на $70 млрд.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг описал этот шаг в X как переход от разовых проектов к воспроизводимым платформам финансирования. «Фабрики ИИ» должны финансироваться как продуктивная инфраструктура — подобно электросетям или транспортным сетям. Многие компании в сфере ИИ нуждаются в вычислительных мощностях, но не могут получить капитал в необходимом объеме. Хуанг подчеркнул, что $500 млрд — это совокупная цель, рассчитанная на несколько лет, а не выручка Nvidia, не единый фонд и не обязательство перед каким-либо конкретным клиентом. Nvidia не раскрыла условия, индивидуальные обязательства или сроки.

Nvidia обеспечивает до 25 процентов остаточной стоимости своих чипов

Хуанг также ответил на обвинения в том, что финансирование Nvidia для неооблаков и компаний в сфере ИИ носит циклический характер. Компания планирует поддерживать отдельные проекты гарантиями остаточной стоимости. Если стоимость перепродажи или повторного использования установленного оборудования в конце срока финансирования окажется ниже ожидаемой, Nvidia покроет часть разницы — до 25 процентов конкретной сделки, оцениваемой для каждого проекта отдельно. По сути, производитель чипов берет на себя часть риска обесценивания собственной продукции. Хуанг утверждает, что эта доля «значительно ниже», чем в других схемах финансирования вычислительных мощностей, а фактическая оценка кредитоспособности, то есть оценка клиента, спроса, загрузки, денежных потоков и остаточной стоимости, остается за поставщиками капитала.

Nvidia регулярно помогает своим партнерам брать на себя долговые обязательства, что, в свою очередь, увеличивает собственную выручку компании. Компания также ведет переговоры о гарантии для дата-центра мощностью 10 гигаватт в Огайо, арендованного OpenAI.

Аргументы Хуанга выглядят как прямой ответ на предупреждение Майкла Бьюрри об обесценивании

Рассуждения Хуанга во многом перекликаются с критикой инвестора Майкла Бьюрри, который назвал методы амортизации гиперскейлеров «одним из наиболее распространенных видов мошенничества современной эпохи». Бьюрри утверждал, что графические процессоры устаревают слишком быстро для пятилетнего или семилетнего срока полезного использования из-за двух-трехлетнего цикла обновления Nvidia, а амортизация в период с 2026 по 2028 год может быть занижена примерно на $176 млрд.

Теперь Хуанг утверждает обратное. По его словам, A100, выпущенный в 2020 году, все еще используется в коммерческих целях шесть лет спустя, а его экономический срок службы приближается к десятилетию. Хуанг считает, что CUDA со временем повышает эффективность уже установленного оборудования. В качестве рыночного подтверждения он указывает на рост арендных цен. Годовые контракты на H100 подорожали с $1,70 за час работы одного GPU в октябре 2025 года до $2,35 в марте 2026 года, тогда как стоимость мощностей B200 составляет от $5,30 до $7,05.

Morgan Stanley ожидает, что расходы гиперскейлеров в период с 2026 по 2028 год составят $3,5 трлн. Президент Apollo Джим Зелтер оценивает общую потребность в инвестициях более чем в $8 трлн. Банк Англии предупредил в своем июльском отчете о финансовой стабильности, что темпы являются беспрецедентными в историческом масштабе, а потрясение, затронувшее компании в сфере ИИ с высокой долговой нагрузкой, может распространиться на глобальные условия финансирования и спровоцировать кредитный кризис. Как отмечается в отчете, банки и компании частного кредитования имеют ограниченное представление о своей косвенной подверженности этим рискам.

Новости ИИ без шумихи — отобраны людьми

Подпишитесь на THE DECODER, чтобы читать материалы без рекламы, получать еженедельную рассылку об ИИ, эксклюзивный обзор передовых разработок «AI Radar» шесть раз в год, полный доступ к архиву и разделу комментариев.