Nvidia гарантира стойността на собствените си чипове, за да отключи финансиране от 500 млрд. долара за AI инфраструктура

Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR се очаква да мобилизират над 500 млрд. долара за AI инфраструктура. За да излезе сметката, Nvidia гарантира част от остатъчната стойност на собствените си чипове. Критиците, сред които инвеститорът Майкъл Бъри, смятат дългосрочната стойност на тези чипове за една от най-големите слабости на бума в областта на AI.

Nvidia подписа писма за намерение с шест големи финансови компании за мобилизирането на над 500 млрд. долара частен капитал за центрове за данни, фабрики за чипове и електроцентрали. Партньорите са Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Според Financial Times, който съобщи за сделката, акциите на Nvidia са се понижили с около 1,4 процента след това, заличавайки над 70 млрд. долара от пазарната капитализация.

Главният изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг описа хода в X като преход от еднократни проекти към платформи за повтаряемо финансиране. „Фабриките за AI“ трябва да могат да се финансират като продуктивна инфраструктура, подобно на електропреносни мрежи или транспортни мрежи. Много AI компании имат търсене на изчислителна мощ, но не могат да получат капитал в необходимия мащаб. Хуанг уточни, че 500-те млрд. долара са обща цел, разпределена в продължение на години, а не приходи на Nvidia, един-единствен фонд или ангажимент към конкретен клиент. Nvidia не разкри условията, индивидуалните ангажименти или график.

Nvidia гарантира до 25 процента от остатъчната стойност на своите чипове

Хуанг засегна и обвиненията, че финансирането на neocloud компании и AI компании от Nvidia е кръгово. Компанията планира да подкрепя отделни проекти с гаранции за остатъчната стойност. Ако стойността на инсталирания хардуер при препродажба или повторна употреба падне под очакваното в края на финансовия срок, Nvidia покрива част от разликата — до 25 процента от дадена сделка, оценявана за всеки проект поотделно. Производителят на чипове по същество поема част от риска от обезценяване на собствените си продукти. Хуанг твърди, че този дял е „значително по-нисък“ от този при други схеми за финансиране на изчислителна мощ и че реалната кредитна оценка, тоест оценката на клиента, търсенето, използваемостта, паричния поток и остатъчната стойност, остава в ръцете на доставчиците на капитал.

Nvidia редовно подкрепя партньорите си при поемането на дълг, което от своя страна увеличава собствените приходи на компанията. Компанията също така договаря гаранция за център за данни с мощност 10 гигавата в Охайо, отдаден под наем на OpenAI.

Аргументът на Хуанг изглежда като пряк отговор на предупреждението на Майкъл Бъри за обезценяването

Разсъжденията на Хуанг до голяма степен съвпадат с критиките на инвеститора Майкъл Бъри, който нарече практиките на хипермащабните компании за изчисляване на амортизацията „една от най-разпространените измами на съвременната епоха“. Бъри твърди, че графичните процесори остаряват твърде бързо, за да имат полезен живот от пет до седем години, заради дву- до тригодишния цикъл на обновяване на Nvidia, и че амортизацията ще бъде занижена с приблизително 176 млрд. долара само между 2026 и 2028 г.

Сега Хуанг твърди обратното. Той казва, че A100, пуснат на пазара през 2020 г., все още се използва в бизнеса шест години по-късно и че икономическият му живот се простира почти до десетилетие. По думите му CUDA продължава да подобрява инсталирания хардуер с течение на времето. Като доказателство от пазара той посочва нарастващите цени за наем. Годишните договори за H100 са се повишили от 1,70 долара за GPU час през октомври 2025 г. до 2,35 долара през март 2026 г., докато капацитетът на B200 струва между 5,30 и 7,05 долара.

Morgan Stanley очаква хипермащабните компании да похарчат 3,5 трлн. долара между 2026 и 2028 г. Президентът на Apollo Джим Зелтър оценява общата необходимост от инвестиции на над 8 трлн. долара. Английската централна банка предупреди в своя доклад за финансовата стабилност от юли, че темпът е безпрецедентен в исторически план и че шок, засегнал силно задлъжнелите AI компании, може да се разпространи през глобалните условия за финансиране и да предизвика кредитна криза. В доклада се отбелязва, че банките и компаниите за частен кредит имат ограничена видимост върху косвената си експозиция.

AI новини без сензацията – подбрани от хора

Абонирайте се за THE DECODER и получете четене без реклами, седмичен AI бюлетин, нашия ексклузивен тримесечен доклад „AI Radar“ за водещите технологии, пълен достъп до архива и достъп до секцията за коментари.