Более дешёвые AI-токены стимулируют спрос — и это лучший сценарий для Дженсена Хуанга

Парадокс Джевонса — лучший друг Дженсена. Данные Ornn, Silicon Data и Bloomberg (по состоянию на август 2026 года) демонстрируют то, что a16z называет классическим парадоксом Джевонса на рынке ИИ. Цены на токены продолжают снижаться, но стоимость аренды графических процессоров H100 остаётся стабильной или растёт. Более дешёвые токены делают доступными ИИ-агентов, автоматизацию и новые приложения, поэтому объём растёт быстрее, чем снижаются удельные затраты. Неясно, какая часть спроса приходится на людей, а какая — на сами системы, поскольку агентный ИИ расходует токены с поразительной скоростью. Спрос на вычислительные мощности может быть искусственно завышен, и даже умеренный рост использования людьми способен привести к непропорционально высоким потребностям в оборудовании.

Вся система держится на одном предположении: использование ИИ должно расти достаточно быстро, чтобы компенсировать падение цен на токены. Пока это происходит, оборудование остаётся дефицитным и дорогим. Если спрос перестанет расти, пострадает вся цепочка — от производителей чипов и поставщиков памяти до энергетических компаний и облачных сервисов. После этого рынки могут войти в спираль падения, а то, насколько чувствительными они уже стали, стало очевидно, когда американские акции упали после сообщений о том, что годовой объём выручки OpenAI может оказаться ниже ранее заявленного.

Новости ИИ без шумихи — отобраны людьми

Подпишитесь на THE DECODER, чтобы читать материалы без рекламы, получать еженедельную рассылку об ИИ, эксклюзивный аналитический отчёт о передовых разработках «AI Radar» шесть раз в год, полный доступ к архиву и доступ к разделу комментариев.