Слідом за OpenAI Anthropic, як повідомляється, також відкладає IPO

Як повідомляється, Anthropic переносить заплановане IPO з жовтня на листопад 2026 року.

Спочатку компанія орієнтувалася на жовтень. За даними The Information і The Wall Street Journal, лістинг тепер очікується не раніше кінця жовтня, але найімовірніше — у листопаді. Радники Anthropic кажуть, що компанія хоче продемонструвати сильні результати за третій квартал перед виходом на біржу.

Це пояснення видається не зовсім переконливим, якщо припустити, що результатів другого кварталу вже достатньо для підтримки IPO. Сильні результати за третій квартал також могли б підвищити вартість акцій після лістингу. Інвестори очікують оцінку приблизно у 2 трильйони доларів і залучення капіталу на суму до 100 мільярдів доларів. Обидва показники перевершили б рекорди, встановлені SpaceX під час її IPO у червні.

За даними The Information, виручка зросла більш ніж удвічі між першим і другим кварталами 2026 року — приблизно з 4,7 мільярда до понад 11,5 мільярда доларів. Витрати на обчислювальну інфраструктуру за той самий період зросли лише на 65 відсотків — із 3,4 до 5,6 мільярда доларів. Водночас так звана «скоригована операційна маржа» компанії зросла з мінус 13 відсотків у першому кварталі до позитивного однозначного відсоткового показника у другому, хоча це число має певні застереження.

Витрати бізнесу швидко зростають, але Anthropic усе ще потрібні гроші

За даними The Information, до кінця 2025 року близько 1500 компаній за попередні 12 місяців кожна витратила понад 100 000 доларів на програмне забезпечення Anthropic зі штучним інтелектом. До кінця другого кварталу 2026 року їхня кількість зросла вчетверо — приблизно до 6000. За той самий 12-місячний період понад 100 компаній кожна витратила більше ніж 10 мільйонів доларів, а понад 1000 компаній — більше ніж по 1 мільйону доларів. Як повідомляється, Anthropic прогнозує виручку приблизно від 190 до 200 мільярдів доларів у 2028 році.

Однак ці гроші не потраплять безпосередньо до кишень інвесторів. IPO переважно дасть Anthropic доступ до боргових і фондових ринків на наступні роки. Попри повідомлення про 120–130 мільярдів доларів готівки на початку серпня, компанії, імовірно, знадобиться додаткове фінансування, оскільки витрати на дата-центри та навчання моделей виснажують її резерви. Укладена в травні угода з SpaceX щодо обчислювальної інфраструктури сама по собі коштує 1,25 мільярда доларів на місяць.

Конкуренція, витрати та кібербезпекові ризики ускладнюють IPO

Затримку можуть пояснювати кілька чинників, і, найімовірніше, відповідь полягає в їхньому поєднанні. Нещодавно Anthropic заявила, що є прибутковою, але її показники не враховували значні витрати, як-от компенсації на основі акцій, і не відповідали стандартним правилам бухгалтерського обліку.

Водночас OpenAI відновила позиції завдяки Astra і випередила конкурентів на платформі моделей ШІ OpenRouter. Обом компаніям у найближчі місяці необхідно підтримувати стрімке зростання, щоб виправдати масштабне будівництво дата-центрів. Зростання відсоткових ставок робить будівництво таких об’єктів дорожчим, тоді як дешевші моделі з відкритими вагами посилюють конкурентний тиск.

Ще одне занепокоєння — це дискусія щодо безпеки моделей ШІ, які вважаються надто небезпечними. Їхні можливості у сфері кібербезпеки вже призвели до «ненавмисних зламів» під час тестів безпеки за участю OpenAI, а також Google, Anthropic і Meta. Ці інциденти свідчать про значні операційні ризики, доки завдані ними збитки не покриваються страховкою. Поки що ці інциденти не розглядалися як атаки й не призвели до санкцій або судових позовів. Їх здебільшого списували на «новизну ШІ», але така реакція навряд чи збережеться після виходу компанії на біржу та посилення уваги до неї.

OpenAI також перенесла своє IPO на 2027 рік. Сем Альтман послався на міркування безпеки, заявивши, що компанія, яка створює AGI, має вагомі причини залишатися приватною під час таких масштабних змін. Але з огляду на інші проблеми, з якими стикаються обидві компанії, це в кращому разі лише частина пояснення.

Найбільше питання досі полягає в тому, чи окупляться всі ці витрати на ШІ. Який додатковий дохід генерують компанії або скільки вони заощаджують порівняно з виконанням тієї самої роботи людьми? Ці результати й надалі важко виміряти, як ми пояснюємо в нашому детальнішому матеріалі про продуктивність ШІ.

Новини ШІ без хайпу — відібрані людьми

Підпишіться на THE DECODER, щоб читати матеріали без реклами, отримувати щотижневу розсилку про ШІ, наш ексклюзивний звіт про передові технології «AI Radar» шість разів на рік, повний доступ до архіву та доступ до розділу коментарів.