Вслед за OpenAI Anthropic, как сообщается, также откладывает IPO

Как сообщается, Anthropic переносит запланированное IPO с октября на ноябрь 2026 года.

Изначально компания планировала провести его в октябре. Согласно The Information и The Wall Street Journal, размещение теперь ожидается не ранее конца октября, но, скорее всего, в ноябре. Советники Anthropic говорят, что компания хочет представить сильные результаты за третий квартал до выхода на биржу.

Это объяснение выглядит не вполне убедительно, если предположить, что результатов второго квартала уже достаточно для проведения IPO. Сильные результаты за третий квартал также могли бы поддержать акции после размещения. Инвесторы ожидают оценку примерно в 2 триллиона долларов и привлечение капитала на сумму до 100 миллиардов долларов. Оба показателя побили бы рекорды, установленные SpaceX во время IPO в июне.

Согласно The Information, выручка более чем удвоилась между первым и вторым кварталами 2026 года — примерно с 4,7 миллиарда долларов до более чем 11,5 миллиарда долларов. Расходы на вычислительную инфраструктуру за тот же период выросли лишь на 65 процентов — с 3,4 миллиарда до 5,6 миллиарда долларов. Тем временем так называемая «скорректированная операционная маржа» компании выросла с отрицательных 13 процентов в первом квартале до положительного однозначного значения во втором, хотя к этой цифре есть оговорки.

Расходы бизнеса быстро растут, но Anthropic по-прежнему нужны деньги

По данным The Information, к концу 2025 года около 1 500 компаний за предыдущие 12 месяцев каждая потратили более 100 000 долларов на ИИ-программное обеспечение Anthropic. К концу второго квартала 2026 года это число выросло в четыре раза — примерно до 6 000. За тот же 12-месячный период более 100 компаний каждая потратили свыше 10 миллионов долларов, а более 1 000 компаний — свыше 1 миллиона долларов. Как сообщается, Anthropic прогнозирует выручку примерно в 190–200 миллиардов долларов к 2028 году.

Но эти деньги не попадут напрямую в карманы инвесторов. IPO в основном даст Anthropic доступ к рынкам долгового и акционерного капитала на ближайшие годы. Несмотря на заявленные в начале августа денежные средства в размере 120–130 миллиардов долларов, компании, вероятно, потребуется дополнительное финансирование, поскольку расходы на дата-центры и обучение моделей истощают её резервы. Только сделка по вычислительной инфраструктуре, заключённая с SpaceX в мае, обходится в 1,25 миллиарда долларов в месяц.

Конкуренция, затраты и риски кибербезопасности усложняют IPO

Задержку могут объяснять несколько факторов, и, вероятно, речь идёт об их сочетании. Недавно Anthropic заявила, что стала прибыльной, но её показатели не учитывали такие крупные расходы, как компенсации на основе акций, и не соответствовали стандартным правилам бухгалтерского учёта.

В то же время OpenAI восстановила позиции благодаря Astra и вышла вперёд на платформе ИИ-моделей OpenRouter. Обеим компаниям необходимо поддерживать быстрый рост в ближайшие месяцы, чтобы оправдать масштабное строительство дата-центров. Рост процентных ставок делает строительство таких объектов дороже, а более дешёвые модели с открытыми весами усиливают конкурентное давление.

Ещё одна проблема — дискуссия о безопасности ИИ-моделей, признанных слишком опасными. Их возможности в области кибербезопасности уже привели к «непреднамеренным взломам» во время тестов безопасности с участием OpenAI, а также Google, Anthropic и Meta. Эти инциденты указывают на существенные операционные риски, пока причинённый ущерб не покрывается страховкой. До сих пор эти инциденты не рассматривались как атаки и не приводили к санкциям или судебным искам. В основном их отмахивались как от «новинки ИИ», но после выхода компании на биржу и усиления контроля такая реакция вряд ли сохранится.

OpenAI также перенесла своё IPO на 2027 год. Сэм Альтман сослался на соображения безопасности, заявив, что у компании, занимающейся разработкой AGI, есть веские причины оставаться частной в период столь масштабных изменений. Но с учётом других факторов давления, с которыми сталкиваются обе компании, это в лучшем случае лишь часть истории.

Главный вопрос по-прежнему заключается в том, окупятся ли все эти расходы на ИИ. Какую дополнительную выручку получают компании или сколько они экономят по сравнению с выполнением той же работы людьми? Эти результаты по-прежнему трудно измерить, как мы объясняем в нашем подробном анализе производительности ИИ.

Новости ИИ без хайпа — отобраны людьми

Подпишитесь на THE DECODER, чтобы читать материалы без рекламы, получать еженедельную рассылку об ИИ и наш эксклюзивный обзор передовых разработок «AI Radar» шесть раз в год, иметь полный доступ к архиву и разделу комментариев.