IPO Anthropic на $2 трлн виводить впливових зовнішніх піклувальників у центр уваги

Останніми роками в Кремнієвій долині спостерігається ширша тенденція: технологічні компанії відходять від традиційних норм корпоративного управління, через що акціонерам і громадськості стає важче притягати їх до відповідальності.

Anthropic і OpenAI, дві провідні лабораторії штучного інтелекту, обидві розробили незвичні структури компаній, у яких передбачені самопризначені «охоронці» їхньої місії, а не лише традиційні члени ради директорів із фідуціарними обов’язками.

OpenAI, заснована як неприбуткова організація, стала повчальним прикладом у листопаді 2023 року, коли її рада директорів спробувала звільнити генерального директора Сема Альтмана, але втратила довіру інвесторів і працівників компанії. Цей інцидент призвів до заміни більшості членів ради директорів і масштабнішої реструктуризації стартапу.

Траст Anthropic вважається менш ризикованим, ніж система управління OpenAI, оскільки має вбудований «аварійний вимикач», який дає змогу звільнити піклувальників за підтримки власників 85 відсотків голосів акціонерів — кваліфікованої більшості, яка може змінитися після виходу компанії на біржу, за словами особи, обізнаної з її структурою.

Особа, близька до Anthropic, заявила, що приватні інвестори, які підтримували компанію протягом кількох раундів фінансування, робили це з повним розумінням її структури управління, а кілька з них прямо назвали акцент на безпеці частиною своєї інвестиційної тези.

Однак ранні інвестори також виходили з того, що компанії доведеться стати комерційним гігантом, аби виконати свою основну місію, сказав один із венчурних капіталістів, який інвестував в Anthropic.

«Інвестори дійшли висновку, що зрештою переможе капіталізм. Що б ви не казали, якщо вам потрібно багато грошей на обчислювальні потужності та конкуренцію [за найкращу модель], інвестори припускають, що це буде бізнес», — сказали вони.

Вихід на публічні ринки відкриє цю структуру для ширшої та потенційно менш поблажливої бази інвесторів, оскільки Anthropic стикається зі зростаючим тиском щодо отримання прибутку.

«За нинішніх структур компаній ці директори … можуть бути мало зацікавлені у фінансовому результаті та можуть або мусять ігнорувати прибуток під час ухвалення рішень. OpenAI вже зазнала … провалу. Anthropic, із менш ризикованою структурою, — ні», — написав професор Гарварду Фрід у своїй липневій статті. «Інвесторам слід ретельно вивчити домовленості обох компаній, які все ще можуть змінитися до їхніх IPO, і відповідно оцінювати акції».

© 2026 The Financial Times Ltd. Усі права захищені. Будь ласка, не копіюйте й не вставляйте статті FT та не розповсюджуйте їх електронною поштою або шляхом публікації в інтернеті.