IPO-то на Anthropic за 2 трилиона долара поставя влиятелните външни попечители в центъра на вниманието

През последните години в Силициевата долина се наблюдава по-широка тенденция технологичните компании да се отдалечават от конвенционалните норми за корпоративно управление, което затруднява акционерите и обществеността да ги държат отговорни.

Anthropic и OpenAI, двете водещи лаборатории за изкуствен интелект, са създали необичайни корпоративни структури, в които има самоназначили се „пазители“ на мисията им, вместо само традиционни членове на борда с фидуциарни задължения.

OpenAI, която беше основана като организация с нестопанска цел, се превърна в поучителен пример през ноември 2023 г., когато бордът ѝ се опита да уволни главния изпълнителен директор Сам Алтман, но загуби доверието на инвеститорите и служителите на компанията. Инцидентът доведе до смяната на повечето членове на борда и до по-мащабно преструктуриране на стартъпа.

Тръстът на Anthropic се смята за по-малко рисков от управленската структура на OpenAI, тъй като има вграден „авариен стоп“, който позволява на попечителите да бъдат отстранени с подкрепата на 85 процента от гласовете на акционерите — квалифицирано мнозинство, което може да се промени, когато компанията стане публична, според човек, запознат със структурата ѝ.

Човек, близък до Anthropic, заяви, че частните инвеститори, подкрепили компанията в няколко инвестиционни рунда, са го направили с пълно разбиране на нейната управленска структура, а няколко от тях изрично са посочили акцента върху безопасността като част от инвестиционната си теза.

Ранните инвеститори обаче също са предполагали, че компанията ще трябва да се превърне в търговски гигант, за да изпълни основната си мисия, заяви един рисков капиталист, инвестирал в Anthropic.

„Инвеститорите са направили преценка, че в крайна сметка капитализмът ще надделее. Каквото и да говорите, ако са ви нужни много средства за изчислителна мощ и за конкуренция [за най-добрия модел], инвеститорите предполагат, че ще има бизнес“, каза той.

Излизането на публичните пазари ще изложи тази структура на по-широка и потенциално по-малко снизходителна инвеститорска база, докато Anthropic е изправена пред нарастващ натиск да реализира печалба.

„При настоящите структури на компаниите тези директори … може да нямат особен личен залог и могат или трябва да пренебрегват печалбата при вземането на решения. OpenAI вече претърпя … провал. Anthropic, с по-малко рискова структура, не е“, написа професорът от Харвард Фрийд в своя статия от юли. „Инвеститорите трябва внимателно да проучат договореностите и на двете компании, които все още могат да се променят преди първичните им публични предлагания, и съответно да оценят акциите.“

© 2026 The Financial Times Ltd. Всички права запазени. Моля, не копирайте и не разпространявайте статии на FT по имейл или чрез публикуване в интернет.