IPO Anthropic стоимостью $2 трлн выводит влиятельных внешних попечителей в центр внимания

В последние годы в Кремниевой долине наблюдается более широкая тенденция: технологические компании отходят от традиционных норм корпоративного управления, из-за чего акционерам и общественности становится сложнее привлекать их к ответственности.

Anthropic и OpenAI, две ведущие лаборатории в области искусственного интеллекта, создали необычные структуры компаний, в которых предусмотрены самостоятельно назначаемые «хранители» их миссии, а не только традиционные члены совета директоров с фидуциарными обязанностями.

OpenAI, основанная как некоммерческая организация, стала поучительным примером в ноябре 2023 года, когда её совет директоров попытался уволить генерального директора Сэма Альтмана, но лишился доверия инвесторов и сотрудников компании. Этот инцидент привёл к замене большинства членов совета директоров и более масштабной реструктуризации стартапа.

Траст Anthropic считается менее рискованным, чем система управления OpenAI, поскольку в нём предусмотрен встроенный «механизм ликвидации», позволяющий сместить попечителей при поддержке 85 процентов голосующей силы акционеров — квалифицированного большинства, которое может измениться после выхода компании на биржу, по словам человека, знакомого с её структурой.

Человек, близкий к Anthropic, сказал, что частные инвесторы, поддерживавшие компанию в ходе нескольких раундов финансирования, делали это, полностью понимая её структуру управления, а некоторые специально ссылались на акцент компании на безопасности как на часть своей инвестиционной стратегии.

Однако ранние инвесторы также исходили из того, что компании придётся стать коммерческим гигантом, чтобы выполнить свою основную миссию, сказал один из венчурных капиталистов, инвестировавших в Anthropic.

«Инвесторы пришли к выводу, что в конечном счёте победит капитализм. Что бы вы ни говорили, если для вычислительных мощностей и конкуренции [за лучшую модель] нужно много денег, инвесторы предполагают, что бизнес всё-таки появится», — сказали они.

Выход на публичные рынки сделает эту структуру более заметной для более широкого и потенциально менее снисходительного круга инвесторов, поскольку Anthropic сталкивается с растущим давлением, требующим от неё получать прибыль.

«При нынешних структурах компаний эти директора … могут быть не слишком заинтересованы в результатах и могут либо должны игнорировать прибыль при принятии решений. OpenAI уже пережила … провал. Anthropic с её менее рискованной структурой — ещё нет», — написал профессор Гарварда Фрид в своей июльской статье. «Инвесторам следует тщательно изучить договорённости в обеих компаниях, которые ещё могут измениться до их IPO, и соответствующим образом оценивать акции».

© 2026 The Financial Times Ltd. Все права защищены. Пожалуйста, не копируйте и не вставляйте статьи FT и не распространяйте их по электронной почте или размещая в интернете.