Anthropic відкриває свої фінансові книги для Волл-стріт, демонструючи рекордний дохід і зростання зобов’язань

Anthropic подала проспект емісії для IPO, і, схоже, ринок сприйняв його позитивно.

Ця лабораторія штучного інтелекту стала першою великою компанією такого типу, яка публічно подала документ S-1 до SEC. Anthropic планує лістинг на Nasdaq під тикером «ANT», а Goldman Sachs і Morgan Stanley очолять розміщення. За даними Yahoo Finance, Волл-стріт очікує оцінку компанії приблизно у $2 трлн — проти близько $965 млрд під час останньої приватної оцінки компанії, що вже випередила конкурента OpenAI з оцінкою приблизно $852 млрд.

Показники за перше півріччя демонструють стрімке зростання. Дохід зріс із $376 млн у першому кварталі 2025 року до $11,6 млрд у другому кварталі 2026 року — це на 1 368 відсотків більше в річному вимірі. За перше півріччя 2026 року Anthropic загалом отримала $16,3 млрд — більш ніж утричі більше за річний дохід у $4,6 млрд за 2025 рік. Державні контракти становлять лише близько одного відсотка цієї суми, тоді як приблизно 5–7 відсотків припадає на клієнтів, які порушують політики використання, переважно через дистиляцію моделей, з якою Anthropic уже активно бореться.

У другому кварталі 2026 року Anthropic уперше зафіксувала позитивний операційний прибуток за GAAP — $974 млн. Витрати на обчислювальні ресурси за той самий період зросли на 300 відсотків, але це повільніше за темпи зростання доходу. Дохід на одного працівника становить $6,6 млн — більше, ніж у будь-якої компанії з «чудової сімки», за винятком Nvidia; у штаті працює близько 5 300 людей. Після оприлюднення заявки зросли акції виробників чипів, зокрема Nvidia, Broadcom і AMD.

Наявні клієнти витрачають у дев’ять разів більше, ніж торік

Коефіцієнт утримання чистого доходу Anthropic становить приблизно 900 відсотків, тобто наявні клієнти витрачають у дев’ять разів більше, ніж рік тому. Цей показник свідчить про потенціал масштабування ШІ, особливо з огляду на те, що більшість впроваджень ймовірно, усе ще мають обмежений масштаб, залежать від нагляду людей і поки не використовують ШІ на повну потужність.

Понад 11 900 клієнтів платять більше ніж $100 000 на рік, а близько 250 витрачають понад $10 млн. На одного клієнта припадає не більше десяти відсотків доходу, але п’ятеро клієнтів разом забезпечують 25 відсотків. Якщо серед них є такі компанії, як Meta, Google або Microsoft, які можуть перейти на власні чи дешевші моделі, така концентрація може стати ризиком.

Користувачі Claude Enterprise, які також використовують Claude Code, є найбільшими витратниками: згідно з S-1, вони платять приблизно у 20 разів більше за інших клієнтів. Вісімдесят відсотків доходу нараховується за фактичне використання — за кожен оброблений токен, що є найменшою одиницею тарифікації для моделей ШІ, — тоді як решта 20 відсотків надходить від фіксованих підписок. Такий розподіл може свідчити про те, наскільки підписки досі субсидуються коштом інших доходів, але водночас натякає, що Anthropic має простір для підвищення цін. За даними FT, прогноз компанії на наступний рік переважно ґрунтуватиметься на використанні.

Зобов’язання щодо обчислювальних ресурсів перевищують $780 млрд

Anthropic взяла на себе величезні фінансові зобов’язання, щоб підтримати своє зростання. Контракти на обчислювальні потужності з Broadcom, Google, Amazon, Microsoft та іншими постачальниками разом становлять приблизно від $780 до $810 млрд, і ці витрати більш-менш фіксовані та закріплені на довгостроковий період, тоді як дохід залишається змінним і залежить від використання.

Це означає, що компанії потрібно й надалі швидко зростати, щоб оплачувати майбутні рахунки. Якщо їй це не вдасться, капітал, залучений завдяки ШІ, може почати хитатися. Щоб отримати більше гнучкості та з часом знизити витрати, Anthropic будує власні центри обробки даних під назвою «Anthropic Direct».

Anthropic також не включила показники за третій квартал до S-1, хоча компанія вже їх має. Однією з можливих причин є те, що зростання суттєво сповільнилося в третьому кварталі. Однак динаміка могла вже відновитися. Дані OpenRouter показують, що попит на моделі Anthropic знову зріс після жовтневого випуску серії 5.5, особливо на Opus 5.5. OpenRouter охоплює лише крихітну частину загального попиту на токени й має схильність до моделей із відкритими вагами, тож якщо Anthropic домінує там, імовірно, в інших сегментах її результати ще кращі.

Новини ШІ без хайпу — відібрані людьми

Підпишіться на THE DECODER, щоб читати без реклами, отримувати щотижневу розсилку про ШІ, наш ексклюзивний звіт про передові розробки «AI Radar» шість разів на рік, повний доступ до архіву та доступ до розділу коментарів.